A株の国際プレートは長年温めてきましたが、東風だけが残っています。

アメリカに次ぐ世界第二の証券市場となったにもかかわらず、中国のA株市場の閉鎖構造は依然として完全には変化していない。国際パネルの未発表の背景には、A株市場の国際化のプロセスとルートが、今度のフォーラムで再び注目されるだろう。

国際ボードは年内に何回発売されますか？

「現在は関連技術の準備作業を行っています。具体的には

関連会社の株式動向

建設銀行の4.88+0.000.00%はいつ発売されますか？多国籍企業はどのような方式で上場しますか？現在は上級指導部門の決定を待っています。上海証券取引所のある従業員はこのほど、「経済参考報」に対し、現在の市場状況から見て、今年中に国際ボードを発売するのは不可能だと悲観的に語った。

今年に入ってから、関係者の推進のもとで、国際ボードの発売はずっと市場の話題です。市場はこれまで、国際版の遅くとも今年10月に発売されると予想されていましたが、第3四半期の中国証券市場の低迷に伴い、国際版の登場は遅れています。北京大学の教授で有名な経済学者の曹和平さんはこのほど、国際パネルはすでに長い時間を醸しているが、現在の関連情報から見ると、重大な方策がない限り、年内に国際ボードを発売する確率は低いと述べました。

市場の要因以外に、すでに根回しされている国際ボードはまた別の不確定要素に直面しています。先日、元中国建設銀行（4.88,0.02,0.41%）の郭樹清会長が、尚福林氏を中国証券監督会の主席に就任した。以前、郭树清はメディアに対して资本市场は国际化の歩調を速めるべきだと表明しました。そのため、市场は広く推测しています。

郭樹清は長年の銀行管理の経験と国際化の視野を持っているため、外部は就任後に証券監督会のより実務的な発展を推進し、規範に基づいて発展空間を開拓し、国際市場とドッキングし、取引品種の促進、監督管理方面の革新に対して空間を開くなどの面でより高い期待を持っています。

実際には、今年の両会の間に、全国政治協商委員、中国国際金融有限公司の李剣閣理事長は記者団に対し、国際ボードの発売について、関連監督部門は積極的に支持しており、具体的な準備も三、四年間行われており、関連技術と法律の障害はほぼ解決されたと述べました。

李剣閣によると、国際ボードの核心ルールの起草作業はほぼ完了した。上海証券取引所は、国際ボード上場、取引などの業務規則と技術面の準備作業を初歩的に完了したと表明しました。情報開示、持続的な監督管理、国境を越えた法律執行、投資家保護などの重要な問題を深く研究しました。会社の管理、会計準則、情報開示、上場監督調整などの面で、証監会も人民代表大会法工委、人民銀行、財政部、外管局、上交所、中証登などの関連監督管理機関と深く検討し、我が国の法律の枠組みの中で基本的に合意しました。

利害の争いは絶えない。

公衆の視野に入ったその日から、業界内ではA株の国際ボードに対する論争の声が終始落ち着いていませんでした。

中央財経大学証券先物研究所の賀強所長は、中国証券市場の対外開放には「出て行く」だけでなく、「導入してくる」ことも含まれるべきだと考えています。二十年以上の発展を経て、わが国の証券市場の対外開放の度合いは絶えず高くなり、大量の企業が国外に上場して融資し、国内の合格機関投資家（QDII）は海外市場に広く投資しています。しかし、「外に出る」歩調がますます大きくなる一方で、証券市場の「導入」のスピードは非常に遅く、B株市場の発展は停滞し、外資を導入する機能が退化し、海外の合格機関投資家（QFII）の規模は限られている。我が国で国際ボードを創立して、我が国の証券市場の“導入してきます”の戦略の実施を大いに推進することができて、我が国の証券市場の国際影響力と競争力を昇格させることに利益があって、更にわが国の多段階の証券市場体系を改善することに利益があります。

武漢科技大学金融証券研究所の董登新所長は、「経済参考報」の記者に対し、国際ボードを開設することによって、多くの優秀な多国籍企業がここに上場し、これらの会社の一流で安定した業績及び「季節別配当」の国際慣行は中国のA株会社に重大な模範効果をもたらすと述べました。特に国際ボード会社が多く上場する合理的な評価値は、A株の評価システムに大きな衝撃と有益な影響を与えます。

復旦大学の金融・資本市場研究センターの謝百三主任は、現在の国内外の経済情勢の下で、国内株の80%の株価が海外より高い場合、国際パネルを出しても百利あっても一害もないと考えています。謝百三氏は、国際プレートは人民元が資本プロジェクトで完全に自由に両替した後、国家株と法人株が2030%完全に流通を解禁した後、国内外の株価の基本的なバランスが取れてから、外国企業を中国証券市場に直接上場させることができると考えています。

「慎重に」著名な経済学者の華生氏は、「経済参考報」の記者に対し、直接融資を増やす方向は間違っていないとの認識を示したが、現在の状況では、中国の債券市場と株式市場のバランスが深刻になっており、さらに新興産業の発展を推進した上で、中小企業の大量上場融資に加え、新たな三板の拡充によって、株式市場は大きな圧力を受けている。華生氏は、現在より重要なのは強力な債券市場を作るべきだと考えています。

中国証券市場の国際化は長期的には足かせがきかない。

A株の国際ボードが未決の背後に反映されているのは、実際には中国資本市場、特に証券市場が対外開放において極端に非対称な「足の不自由」状態である。

中国証券市場の対外開放には二つの主要路線があります。一つは上場会社の進出と導入、もう一つは投資家の出てきたことです。董登新氏は「経済参考報」の記者に対し、現在、この2つのオンラインでは、1つの半分はまだ開通していないと述べました。上場会社の出発には基本的に障害がありません。

董登新氏は、国民の待遇を開放するという観点から、上場会社の導入はこの切り口を開く必要があると考えています。リスクの分散の観点から、香港株を通じて、チベット為替を民に送り、住民により多くの外貨資産を持たせるとともに、敷居を低くし、香港株の投資を開放することも人民元の国際化、外貨管理の緩和と同時に推し進めるべきであり、これは大きな傾向である。

「理論的には、証券市場の国際化は市場化と法制化に基づいていなければならない」董登新氏は、次のステップで、中国証券市場は深さ市場化の改革を行い、退市制度を改革し、多段階資本市場の建設を推進し、ゴミ債の試行を行い、法治化の観点から、会社の法人統治をさらに改善しなければならないと述べました。このような二つの前提の下で、中国証券市場は着実に国際化を推進し、現在の対外開放のバランスが非常に悪い現状を変えなければならない。