婦人服業界の成長の悩み：ラン姿在庫回転は1年でシーザー単店収入わずか56万

中国は現在女装紳士服の消費比は1：1に近く、大都市の婦人服の消費は紳士服より高く、中小都市の紳士服の消費は依然として婦人服よりやや高い。これらの長江証券研報のデータは、現在のA株市場に婦人服を主に扱っている上場企業が4社しかないことをよく説明しているかもしれない。

その中で、カエサル株式と朗姿株式はハイエンドと位置づけられ、カエサル株式製品の種類もカバーしている男装;朗姿株式はハイエンド婦人服に専念しており、国内をリードする婦人服企業である。また、江蘇省三友と金飛達は主に婦人服輸出事業に従事し、金飛達は95%の婦人服製品を米国に販売している。

現在の業界の低集中度と消費者の国内ブランドに対する高い認可度は、ハイエンド婦人服企業の大きな成長空間に残されている。しかし、在庫圧力、費用上昇、緊張が続くキャッシュフローは、これらの婦人服企業に成長の悩みを感じさせ、さらに分化に向かった。

　　朗姿株式：在庫は324日で1年売れる

ラン姿株式は国内高級婦人服の第1株で、今年に入ってから彼女の悩みは在庫の圧力だ。

三季報によると、朗姿株式の第3四半期の売上高は前年同期比26.10%増の7.82億元、純利益は2.08億元で、前年同期比41.15%増だった。そのうち、第3四半期の売上高は2億3600万、前年同期比25.31%上昇し、純利益は0.65億、前年同期比28.21%上昇し、1株当たり利益は0.33元を実現した。

これに対し、長江証券アナリストの雷玉氏は、朗姿株式の3季報の業績はほぼ予想通りで、そのうち第3四半期の粗金利は61.55%で、上半期の62.21%からやや低下し、依然として高い歴史的水準にあるとみている。にあるに服を着せる業界の下半期全体の価格引き下げを背景に、朗姿株式は依然として高い粗金利水準を維持しており、消費者の自社ブランドへの認可を体現する一方で、同社直営店の割合の増加にもつながっている。

しかし、朗姿株式端末販売も少なからぬ圧力に直面している。高級婦人服は精進することが大切で、このまあまあの成績表はラン姿株式の在庫急増の事実を抹消することはできない。

記者の統計によると、2012年第3四半期末の朗姿株式の在庫額は期初の2億6800万元から4億4500万元に大幅に増加し、前期末の在庫残高より39.8%増加し、前年同期比123%増加した。

WIND情報によると、在庫回転日数も2012年初めの200日から324日に延長された。1年間売ることができるストックに対して、朗姿株式董秘黄国雄は依然として落ち着いている。在庫の成長速度は比較的速いが、在庫構造は比較的合理的で、市場の販売要求に合っていると述べた。

朗姿株式について、複数の証券アナリストは記者団に対し、将来の在庫回転率と小売端末の変化が核心的な注目点だと述べた。

　カイザー株式：コスト上昇が利益を飲み込む

　　アパレル業界別の高級婦人服企業カイザーの株式には、別の悩みがある。

同社は10月29日、2012年度に上場企業の株主に帰属する純利益は4867万8500万8000元から6585万92万元で、前年同期比の増減変動幅は-15%から15%になると発表した。

これに対して、会社はサイト拡張前期の各支出と費用が大きいと解釈している。

サイト規模にしても現在の全国販売サイトは433、対応する会社の販売収入は2.43億元で、加盟店とディーラーの区別を考慮せず、会社の単店の平均収入は56.46万元にすぎない。サイト数も単店収入も、同じハイエンドアパレルを経営するA株上場企業のランテック株を下回っている。

営業拠点を増やすことによるエピタキシャル拡張は依然として国内ブランド企業の収入とシェア拡大の有効な道である。そのため、カエサル株も苦心している。

　　しかし、コストと費用の増加は収入の増加がもたらす利益を飲み込んでいる。

同社の上半期の全体粗利益率は57.08%で、前年同期の60.58%から3.5ポイント低下した。3つの費用率は37.39%に達し、前年同期の33.73%より3.66ポイント増加し、そのうち販売費用は7283万元に達し、収入全体の30%を占めた。コストと費用の増加額7209万元は当期収入の増加額7483万元をカバーしている。コスト費用の上昇により、収益が44.56%増加した場合の純利益は前年同期比9.57%減少した。

あるアパレル業界アナリストは財テク週報記者に、婦人服単店の利益は会社のマーケティング、管理、製品設計などの総合能力の向上により多く依存しており、短期的には効果が現れにくいと伝えた。一方、営業拠点の増加は会社の資金力に対する要求が高く、これは業績の成長に一定の圧力を与えることになる。

　　金飛達江蘇三友は「傍門」に頼っている

今年に入ってから、江蘇三友は利益総額5045万元、親会社に帰属する純利益3781万元を実現し、前年同期比それぞれ17.88%と20.95%増加した。第3四半期の総合粗利益率は21.03%、純利益は11.99%で、前年同期を大幅に上回った。金飛達氏は利益総額1002万2400元を実現し、前年同期比59.31%増、上場企業の株主に帰属する純利益は659万9200元で、前年同期比37.02%上昇した。

しかし、このような素晴らしい業績も機関の熱意を喚起することができず、世界経済と国内経済の下押し圧力が高まり、国際紡績アパレル市場の競争が激しく、輸出用の対外貿易アパレルを経営する金飛達氏と江蘇省の三友氏にとって、婦人服事業は成功することが難しく、「華麗な転身」を夢見ている。

2012年10月17日、江蘇省三友のパートナーである上海金匙環境保護の「工業化集積制御廃棄ゴム製タイヤの低温熱分解技術及びプラント」が国家工業・情報化部組織の科学技術成果鑑定を通過した。

金飛達の意図はさらに明らかになり、金飛達中報によると、金飛達は自己資金1億1000万元で文山州卡西鉱業有限公司の45%の株式を買収し、関連株式の登録手続きは2012年7月18日に完了した。会社はカシ鉱業及び株主全員が北京興嘉盈商業投資有限公司とできるだけ早く『請負経営協議』を締結するよう促し、請負業者の探鉱と結合し、探鉱権区域内の実際の資源埋蔵量をさらに探求し、鉱区の生産建設を加速し、マンガン鉱の採掘と販売業務をできるだけ早く展開するよう要求する。

「この2つの会社の婦人服事業は注目されていない。彼らの脇門の力次第だ」と証券会社アナリストは評価した。