バフェットのような真の株神はインサイダー取引を潔しとしない

バフェット氏はインサイダー取引をしたことがないと言ったり、バフェット氏が株を買ったのはインサイダー情報に基づいていないと言ったりして、ほとんどの株主の心の中には「ゆらゆら、ゆらゆら」という言葉があると信じています。市場環境の違い、操作方式の違い、監督管理の強さの違い、多くの中国株民は海外資本市場の監督管理層のスタイルを知らない。実際には、多くの株式投資家がインサイダー取引の被害者であるが、彼らは知らなかっただけでなく、情報伝達の非対称性や関係者の誠実さの問題で、インサイダー取引が絶えず発生している。

現在、中国証券監督管理委員会は、資本市場にあるべき公平、公開、公正を還元するために、さまざまな不正操作の機関と個人に対して「秋後勘定」を行っている。調査された徐翔は、抜群の操作能力で市場の注目を集め、一時は純技術の代表とされていた。しかし、徐翔のここ数年の手法は人々を混乱させ始め、低調な人となりと高調な入場モデルは多くの追随的な資金を集め、上場企業の定増の行為に頻繁に参加している。

バフェット氏は資本市場の判断能力、巨額資金の管理能力があるだけでなく、資本市場の取引秩序と原則を遵守していることも、会社が50年も順調に運営し、さまざまなリスクを何度も防ぐことができる理由でもある。もし徐翔がバフェットの規律を守ることができたら、バフェットを超えて世界トップの金持ちになるのは時間の問題かもしれない。

米国証券取引所のインサイダー取引に対する調査、処罰の程度は我が国の証券監督管理委員会より何倍も強硬であり、またいかなるインサイダー事情を知っている人も米国証券取引所に通報することができ、確認後に罰金10%から30%を賞金として獲得することができる。ふと思い出すのは、2007年以前のあの波牛市の時、もし中国証券監督会も米国の方式を採用してインサイダー取引を厳しくすれば、多くの人は通報の方法で株式市場で金を稼ぐことができるかもしれない。その頃、雑踏した取引カウンターの前では、証券の略称を口にしたり、株を勧め合ったりしていた人が絶えなかったが、なぜこれらを推薦したのかというとストック「私には内幕がある」と堂々と背筋を伸ばすことができる。

彼らがそんなに威張っているのは、我が国の資本市場監督管理層のインサイダー取引に対する「放縦」と関連法律に対する無知、極めて低い違法コストが違法者の度胸をますます大きくしているからだ。米国のインサイダー取引処罰法は、インサイダー取引の「違法所得」または「損失回避」を通じて、3倍の罰金を科すことを規定している。インサイダー取引及び証券詐欺制裁法は、インサイダー取引を行った場合、利益の有無にかかわらず最高250万ドルの罰金を科すことができると規定している。

米国証券取引所にとっては、正当な理由で内部情報を入手することに問題はないが、個人の利益のためにインサイダー情報を利用して市場で取引する人がいれば、インサイダー取引による法的責任を追及しなければならない。米国にはインサイダー取引への打撃に厳しい法律があり、想像を絶するほどの根性がある。IBMロータス買収のインサイダー取引事件は、米国の規制当局者の姿勢を反映している。

IBMは1995年3月にロータス社に友好的な合併を提案し、合併に合意した。6月5日、IBMはロータスを正式に買収すると発表し、買収価格は1株当たり60ドルに達した。同年4月末、IBM社の秘書の女性が資料をコピーしていたところ、IBMが蓮の花の買収を検討していることを知り、6月5日に発表することになり、この情報を夫に伝えた後、友人に伝え、友人が別の友人に伝えた。米証券取引所は最終的に、IBM社の女性秘書のインサイダー情報に基づいて6月2日に蓮華株とオプションを購入し、130万ドルの利益を得た25人がいることを明らかにした。1995年6月から1999年5月までの4年間の調査を経て、米国証券監督会は「インサイダー取引」で25人の容疑者を起訴した。長時間の裁判で3人は無罪判決を受けたほか、残りは厳しく処罰され、3人は過重な罰金で破産した。

インサイダー取引が複雑で隠蔽されているため、莫大な経済的利益も多くの法を守ろうとした機関や投資家を動揺させ、また規制層がインサイダー取引に打撃を与えるには莫大なコストがかかり、何かを特定できるとは限らないため、インサイダー情報を借りて小騒ぎする人が絶えずおり、規制を避けた後、ついに「大きなものを」と考えてしまう。

2002年、米国は「サバニス・オクスレー法案」を可決し、対インサイダー取引者は最高25年の監禁または罰金に処す。数年後、米国はドッドフランク法を通じて、ライセンス取引会は証券詐欺の処罰を強化し、インサイダー取引コストを大幅に向上させた。2010年、米連邦捜査局、ニューヨーク検事事務所、米国証券取引所は3年近くの調査を経て、全米の違反諮問機関、投資銀行家、ヘッジファンド、共同ファンドトレーダー、アナリストなどに打撃を与え、ゴールドマンサックスなどウォール街の有名金融機関が重要視された。2013年11月、米ヘッジファンド大手SACキャピタルパートナーズはインサイダー取引の容疑を認め、規制当局と18億ドルの罰金を支払うことで合意した。これは米政府がインサイダー取引に対して行った金額で最大の処罰だ。