自分で酒を売って初めて百億元を超えます。貴州マオタイの今年の10%の増速は何ですか？

3月30日夜に発表された貴州マオタイ（600519.SH）は、2020年の年報で同社の多くの記録を更新しました。

中国の白酒業界で初めて千億円の売り上げを誇る上場会社が現れます。貴州茅台は昨年の営業収入は949億元で、同11%増加し、上場会社の株主に帰属する純利益は467億元で、同13%増加した。これは貴州マオタイの歴史上の売上高と純利益の最大値です。その中で、去年貴州マオタイの第4四半期は277億元の営業収入を実現して、純利益の128億元を実現して、この新しい高さと2012年の白酒が調整期に入る時の貴州マオタイの体の量は相当します。

言い換えれば、今日の茅台人は繁忙期にやってきました。8年前の貴州茅台をもう一つ作ることができます。

供給が需要に追いつかない売れ行きで、昨年、貴州マオタイの販売商品、労務提供で受け取った現金は初めて千億元を突破しました。その貨幣資金も2019年末の132億元から昨年末の360億元に急増しました。

貴州茅台ホールディングス貴州茅台グループ財務有限公司が貸付金を出しても新たな最高値を記録しました。年報によると、昨年、この財務会社が茅台グループのメンバーに支払ったローンは2019年の4800万元から29.5億元に増加した。

純利益の増加率が年初に貴州マオタイで発表されたこの指標より3ポイント高い時、注目すべきはマオタイ酒の粗利率が新たな記録を更新した93.99%で、2019年より0.21ポイント多いです。

茅台酒粗利率の上昇は、主に直接販売ルートで酒を売る力を高めることに由来します。昨年、貴州茅台の自営販売酒は初めて100億元を超えました。粗利率は95.62%に達しました。卸売りルートの販売酒より5%近く高いです。

今年、貴州マオタイで10%ぐらいの業績の伸びを実現すると発表した時、自営部分はどれぐらいの貢献をしますか？

昨年の第4四半期の自営放量

貴州マオタイは2017年以来4年目で二大指標の二桁の前進を維持しています。昨年、同社の売上高と純利益は前年同期比2桁の増加で、発生期においても増加した。

貴州茅台は年報で「2020年、極めて非凡で、極めて容易でない」と表現しました。会社は、前例のない新冠肺炎の疫病状況と重い改革発展任務に直面し、「計画が不変で、任務が減少しない、指標が変動しない、収入が減少しない」という仕事目標をめぐって、逆境の中で超過額で年度の主要目標任務を達成したと述べました。

実は、去年は茅台酒の販売量が同時期に増加しませんでした。第4四半期に自営量を増やしたのは貴州茅台が産品の粗利率を引き上げ、利潤を増やす重要な役です。年報によると、昨年、同社のマオタイ酒は34312.5トンで、同0.72%減少した。

何が増加していない茅台酒の販売量は、どのように営収、純利益ともに10%の増加の年間目標を実現することができますか？

昨年の第3四半期、貴州マオタイのこの2つの指標は前年同期比の伸び率はいずれも1ケタに下がった。原因は繁忙期の出荷が減少し、茅台酒の割当額は伝統的なディーラーの卸売りルートで販売が伸びていないため、電気商、商の超チャンネルは広く開放されておらず、自営ルートも大幅な量を逃していません。

しかし、昨年第4四半期のラストスパートで、貴州マオタイの通年の業績は二桁の伸びに戻りました。

年報によると、昨年の貴州茅台の直売収入は132億元で、初めて百億元を超え、営業収入の13.9%を占めています。昨年1-9月、貴州マオタイは直営自営で84億元の収入を達成しました。昨年の第4四半期までに、同社の自営収入は前四半期の直売収入の半分ぐらいを占めていた。

トンの酒収入から見ると、自営製品の構造が向上し、製品の単価が明らかに上昇した。21世紀の経済報道記者の試算によると、昨年、貴州マオタイの直売酒は336.7万元/トンで、2019年は273万元/トンだった。

自営製品の放量も貴州マオタイの業績が二桁の増加に戻る重要な保証である。昨年、総販売量が伸びない中、貴州マオタイで直売したお酒は2019年より1280.24トン多くなりました。

マーケティング改革の下で、貴州マオタイは昨年、卸売り代理店を通じて販売したお酒は同4%減の601238トンだった。貴州茅台で積極的に社会ルートを発展させて、商超、KA売場、電気商などの全面的な開花のもとで、去年の卸売り代理収入は815億元に達して、2019年の卸売り代理収入の4%より高いです。

しかし、卸売代理店のトンの酒収入は去年135万元/トンで、貴州茅台の自営ルートより200万元/トン少ないです。誰が利益貢献チャンピオンですか？明らかに自営です。

今年の10%ぐらいの既定の営業収入の伸びは速いです。

貴州茅台は、今年の経営目標は営業総収入が前年度比10.5%ぐらい伸び、基本建設投資68.21億元を完成すると提出しました。

10%ぐらいの既定の目標は2020年初頭に制定された年度の成長目標と一致しています。貴州マオタイの業績増加率は営業収入の20%以上に達しにくく、純利益はさらに60%以上の伸びになりますか？

元マオタイグループの李保芳会長はかつてマオタイの成長が予想以上に伸びていないことに対して、「一つの会社は四半期ごとに20%以上の成長を維持している。これは容易なことではない。四半期と月間の調整も正常な現象です。茅台の成長速度は遅くないです。」

2017年を振り返ると、貴州マオタイでは、売上高と純利益がそれぞれ同50%増と62%増という驚異的なスピードを実現しました。同年、茅台酒の販売量は3万トンで、同30%以上増加した。

このことから、供給不足の市場相場の下で、販売量が増加して貴州マオタイの業績を牽引するのは最も簡単で粗暴です。数年来の年報によると、2017年から2020年までに、茅台酒の年間販売量はそれぞれ2.6万トン、3.2万トン、3.45万トン、3.43万トンである。貴州茅台の業績は増加速度に従って、販売量のスピードが遅くなります。

ご存知のように、茅台酒は5年前に醸造された酒を販売しています。つまり、今年のマオタイ酒の販売量は2016年の生産量によって決まります。2016年から2020年までに、茅台酒基の生産量はそれぞれ3.9万トン、4.2万トン、49671.69トン、4.99万トン、5万トンで、前年同期比の増加速度はそれぞれ31.5%、8.9%、16%、0.51%と0.63%であった。

これに対して、貴州マオタイでは、マオタイ酒は年によって、異なった車輪、異なった濃度の基酒が互いにブレンドされているため、ある年の基酒は今後数年間で製品として出現する可能性があると説明しています。ですから、茅台酒基酒の生産販売率は正確に計算できません。

同社は今年のマオタイ酒の販売データをまだ公表していないが、2015年の貴州マオタイの生産量は2.965万トンで2016年より低い。

販売量を拡大する以外に、2019年以来、貴州マオタイは社会ルートを開拓することを主としてスタートして、同時に自営ルートの販売のマーケティング改革を増大して、マオタイ酒の決算価格を大幅に高めて、メーカーの利益を増加します。昨年第4四半期から、自営放量後、会社全体の増速と粗利率の牽引により、自営ルートの投入が増加したのは貴州茅台の発展速度を速める第二の利器であることが分かります。

昨年、貴州茅台の自営売上高は会社の営業収入の比重を占めてすでに14%近くになりました。販売量は年500トンから2019年の2600トンまで上がりました。去年は4000トン近くになりました。茅台グループ会長の高衛東は昨年12月に開催された茅台酒販売店大会で総括し、昨年、同社はまた自営拠点を増設し、端末消費ルートを開拓し、市場の安定と価格の安定を推進した。

今年、自営ルートは引き続き放量して営収比率を高めることができますか？貴州マオタイでは、市場のマーケティングを継続的に行い、マーケティング体制の改革成果を強化し、ルートの建設とコントロールを強化し、市場のフラット化の度合いを高め、科学的な規範を改善し、効率的なマーケティングの新システムを構築すると述べた。販売店の管理を継続的に強化し、マオタイ酒の正常な市場秩序を維持する。自営ルートは同社のマーケティング新システムの重要な構成部分である。同様に、業績の伸びを高めることができるのは商超、電気商などの新型社会卸売ルートのさらなる開拓と放量です。

マオタイ酒の構造を昇格させて、特色化と個性化マオタイの開発を増大して、貴州マオタイがここ数年マオタイ酒の販売量の全体的な不変の中で利潤を高める慣用手段です。マオタイ酒のマルチディーラーによると、21世紀の経済報道記者によると、去年はマオタイの価格が次々と革新的で高いと言われました。ブティックマオタイ、年マオタイの消費端末の出荷価格はいずれもメーカーの指導価格より高いです。4月1日、中金会社の研究員余馳と陳文博は研究報告を発表しました。今年以来、貴州マオタイはマオタイの総販売商品、逸品マオタイ、干支マオタイの工場価格を続々と引き上げました。価格の引き上げ幅は20%から80%までで、販売量は約400トンです。

様々な利潤調整手段を持っている以上、なぜ貴州茅台は年初に10%前後の成長目標を設定しますか？

地方国有企業の貴州マオタイにとって、貴州省第一の世界トップ500企業になるには、発展速度だけではなく、常にマオタイの担当を明らかにしなければならない。主力商品の飞天茅台酒は簡単に価格を上げることができないという前提の下で、昨年の年報によると、同社は対外的に4.4億元に達し、ほぼ2019年の倍に達した。営業外支出が増えて、利益総額に影響を与えます。

この会社は年報によると、「十四五」計画期間中、貴州マオタイは着実に前進を求め、主業を集め、構造を調整し、強い組み合わせ、生態を発展の構想にし、「品質、安全、環境保護」の三つの生命線を構築し、品質茅台、緑茅台、活力茅台、文化茅台と陽光茅台の建設を推進し、茅台酒世界蒸留酒の第一ブランド地位を固めます。茅台の高品質な発展を推進し、大股に前進する。